在阿里在紐交所火熱上市的同一天，另一家中國(guó)公司也在香港上市，認(rèn)購(gòu)超過(guò)200倍，火爆程度一點(diǎn)不輸給阿里。這家公司就是神州租車(11.74, 0.22, 1.91%, 實(shí)時(shí)行情)。為什么普普通通的租車公司能獲得如此火爆的認(rèn)購(gòu)，而這家互聯(lián)網(wǎng)模式的租車公司未來(lái)會(huì)在哪里？
先看行業(yè)，目前中國(guó)有四大類租車公司：以AVIS，Hertz領(lǐng)銜的全球租賃公司，以北京新月，上海強(qiáng)生為代表的傳統(tǒng)租賃公司，以大眾，奔馳為首的廠商租賃公司，以及以神州租車，一嗨租車的連鎖租賃公司。像AVIS，Hertz這種主要是B2B模式，大部分依靠外資企業(yè)生存。許多全球的外資企業(yè)和他們簽署全球服務(wù)鏈協(xié)議，所以國(guó)內(nèi)租車必須用他們，雖然價(jià)格非常貴。而北京新月，上海強(qiáng)生更多是當(dāng)?shù)谺2B的模式。他們的司機(jī)比較專業(yè)，很多高層領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議的租車都會(huì)用他們，避免對(duì)于道路的不熟悉。而神州租車更多是B2C的模式，受益于普通老百姓租車的需求。而且他們的服務(wù)以車為主，很多用戶不需要司機(jī)，不像前面兩者更多都是需要其專業(yè)司機(jī)的附加值服務(wù)。
從滲透率的角度看，國(guó)內(nèi)租車行業(yè)滲透率還很低，在2012年僅僅有0.4%，而同期日本是2.5%，美國(guó)是1.6%，韓國(guó)是1.4%，巴西是1.3%。此外，中國(guó)市場(chǎng)的集中度也很低，美國(guó)前五名租車公司壟斷了95%的租車市場(chǎng)，德國(guó)有90%，中國(guó)租車市場(chǎng)前五名的占有率僅僅為14%。這背后的問(wèn)題是B2B和B2C市場(chǎng)是完全割裂的。B2B的租車公司更多要么有全球品牌(AVIS，Hertz)這種，要么能搞定政府或者國(guó)企(上海強(qiáng)生這種)。而神州租車對(duì)應(yīng)的細(xì)分市場(chǎng)是B2C的老百姓，他們更在乎的是價(jià)格。你讓GE，中石化[微博]，美國(guó)領(lǐng)事館等這些大企業(yè)去租用神州租車的服務(wù)目前看還不太可能。不過(guò)可喜的是，未來(lái)B2C這一塊才是發(fā)展的主流，這點(diǎn)和海外市場(chǎng)是一致的。
而對(duì)于神州租車來(lái)說(shuō)，這其實(shí)并不是第一次提交IPO申請(qǐng)。早在2012年公司就在納斯達(dá)克[微博]提交上市申請(qǐng)，但他們這種重資產(chǎn)擴(kuò)張的模式并不被投資者所認(rèn)可。于是撤回上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而在今年于香港上市。在上市之前，全球租車?yán)洗驢ertz還入股公司20%股權(quán)，并獲得了一個(gè)董事會(huì)席位。
從商業(yè)模式看，租車毫無(wú)疑問(wèn)是其最大收入來(lái)源。在2014年一季度收入中占比高達(dá)85.6%。然而另一塊二手車銷售的占比過(guò)去幾年在慢慢崛起，從2011年的5.3%上升到了2014年一季度的14.4%。二手車的銷售是其擺脫被人詬病“重資產(chǎn)”模式的好方法。不同于傳統(tǒng)行業(yè)，神州租車的重資產(chǎn)擴(kuò)張后，這些資產(chǎn)還是能夠變現(xiàn)，甚至取得收益的。而不是傳統(tǒng)企業(yè)中，購(gòu)買的設(shè)備(資產(chǎn))最后必須完全折舊。公司目前有三個(gè)渠道來(lái)出售二手車：自由招標(biāo)及拍賣，第三方拍賣公司，其他線下銷售。目前公司的車輛總規(guī)模為52,498輛。其中35,602輛投入短租，5,946輛用于長(zhǎng)租，4,475輛為金融租賃，退役待售及因違章停運(yùn)約有6500輛。
2013年神州租車營(yíng)收結(jié)構(gòu)。（來(lái)源：老虎財(cái)經(jīng)）
神州租車的目前在短租市場(chǎng)的份額有31%，為行業(yè)絕對(duì)龍頭，大大領(lǐng)先一嗨租車的8.1%。而此次上市后，筆者認(rèn)為神州租車的護(hù)城河會(huì)更深。短租行業(yè)最重要的因素是什么？資本開支和品牌。而神州租車通過(guò)上市后，這兩塊的護(hù)城河都會(huì)更加鞏固。可以說(shuō)如果之后其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法融資的話，那幾乎沒有機(jī)會(huì)和神州租車?yán)罹唷?/P>
公司的未來(lái)，相對(duì)比較樂(lè)觀。從中美行業(yè)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)租車是旅游中非常自然的一部分，AVIS，Hertz很大一塊業(yè)務(wù)也來(lái)自于旅行租車。最近國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，許多朋友去了美國(guó)，租車在一號(hào)公路上享受美麗的自然風(fēng)光。在美國(guó)像Priceline這樣的大型OTA都提供租車服務(wù)。而中國(guó)旅行中的租車服務(wù)才剛剛開始。未來(lái)的旅行一定是越來(lái)越個(gè)性化，而不是跟隨旅行團(tuán)的大巴走馬觀花。所以租車會(huì)成為自助旅行中非常重要的一條龍服務(wù)。另一塊，隨著上海，北京等地的牌照限購(gòu)和擁堵，未來(lái)可能會(huì)有一些用戶放棄買車，轉(zhuǎn)而開始租車(比如偶爾周末出游租車)。這點(diǎn)和許多居住紐約曼哈頓，面臨高昂停車費(fèi)的用戶是一樣的。所以，從行業(yè)增長(zhǎng)看，租車還在快速增長(zhǎng)階段。此外，神州租車過(guò)去幾年的“燒錢”打造了非常強(qiáng)的比例(賬面價(jià)值超過(guò)40億的車隊(duì)，遍及全國(guó)的網(wǎng)點(diǎn)和5000人的團(tuán)隊(duì))。這點(diǎn)和京東十分類似。
所以長(zhǎng)期看，神州租車將在一個(gè)高增長(zhǎng)行業(yè)中保持非常高的市場(chǎng)份額和必然，前景依然誘人。http://www.www.yiyizhan.com |
